[주식 용어] PSR : 뜻, 계산법(활용), 적정주가, 단점

해당 문서는 주식 용어 PSR의 뜻과 계산법과 활용법 이를 통한 적정주가 산정 방법을 정리한 문서입니다. 이에 더불어 PSR 투자의 단점 역시 정리되어 있으니 관련 정보가 필요하신 분들은 참고하시길 바랍니다.

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PSR은 기본 주식 용어 중 하나로 필립 피셔의 아들 캔 피셔가 만들어낸 개념입니다. PER 및 EPS처럼 이익을 기반으로 하거나, ROE 및 PBR처럼 자본을 기반으로 하지 않고 매출을 기반으로 한다는 점이 특징입니다.

 

PSR 뜻

PSR은 Price Selling Ratio의 약자로 주가 매출액 비율을 뜻합니다. 다른 지표 같은 경우 이익이나 자본을 기반으로 한 경우가 많은데, PSR은 매출액을 기준으로 한다는 점이 특징입니다. 매출액은 이익처럼 회계 조작이 어렵기 때문에 안정적인 평가를 할 수 있다는 장점을 가지고 있음과 동시에 저평가되어 있는 기업을 쉽게 발굴할 수 있다는 장점을 가지고 있습니다.

 

PSR 계산법

PSR 계산법은 시가총액을 매출액으로 나누면 됩니다. 예를 들어 시가총액이 만 원인 기업의 매출이 5천 원이라면 계산식은 '10,000 / 5,000'으로 PSR은 2가 됩니다.

• PSR = 시가총액 / 매출액
• PSR = 주가 /  주당 매출액

 

PSR 적정주가(활용법)

PSR을 개념을 도입한 캔 피셔는 PSR 기반 투자를 할 경우 PSR이 1~2이어야 하고, PSR 3 이상 넘어가면 매도한다고 전했습니다. 그러나 오늘날의 PSR 지표는 매출액 대비 수익이 나오지 않는 기업에 적정가치를 산출하기 위해 활용됩니다.

 

큰 예시로 보면 아마존과 쿠팡이 있습니다. 아마존은 쿠팡과 매출 규모는 매우 크지만 그에 비해 나오는 영업 이익은 매출액 대비 적은 이익이거나 적자입니다. 그런데 이 기업들이 언젠가는 성장이 다 끝난 뒤 사업 구조를 개선하여 영업 이익이 상승하면 이에 따른 주가 상승은 큰 폭으로 이어질 것입니다. 이런 기업들을 발굴하기 위해 PSR 지표가 활용됩니다.

 

PSR 단점

PSR은 오직 주가와 매출만 보고 판단하는 지표입니다. 다른 PER, ROE, BPS 지표처럼 재무 구조가 반영되지 않습니다. 모든 투자 지표 하나만 보고 투자한다면 큰 화를 당할 수 있지만, 이 중 특히 PSR만 보고 투자한다면 제일 큰 손실을 입을 수 있습니다. 사실 기업의 매출도 중요하지만 장기간 투자하는 데 있어 중요한 것은 재무 구조와 이익이기 때문입니다. 따라서 PSR를 공식화해서 모든 기업에 대입하는 것은 바람직하지 않습니다.

 

PSR 기반 투자 주의사항

PSR은 사업 구조와 재무 구조를 파악한 후 대입해보는 것이 좋습니다. 예를 들어 아마존의 사업 구조는 사업 실행 후 그 안에서 나오는 이익을 다른 사업을 키우는데 투자합니다. 이렇게 장기간의 걸쳐 시장의 모든 것을 아마존 화 시키는 사업 구조를 가지고 있습니다. 이에 따라 재무적으로 보면 다른 사업 또는 새로운 기술에 투자하는 비용이 상당합니다. 만약 아마존이 다른 사업 또는 새로운 기술에 투자하지 않는다면 지금 EPS보다 2배 더 높을 것입니다. 이와 반대로 아마존처럼 매출액은 높지만 이익 개선이 이뤄질 수 없는 사업 구조를 가지고 있다면 매출액은 사실상 의미 없습니다. 끝없는 유상증자와 채권 발행 끝에 적자 도산할 것입니다. 이에 따라 사업 구조와 재무 구조를 파악한 뒤 구조 개혁이 가능한 사업이라면 PSR 기반의 투자를 진행하시길 권장드립니다.

 

PSR을 공식화하면 안 됩니다. PSR을 도입한 캔 피셔는 PSR 3 이상 넘어가는 기업을 다량 보유하고 있습니다. 예를 들어 빅 테크 주식인 애플과 마이크로소프트를 보겠습니다. 이 기업들은 PSR이 8 이상 넘어갑니다. 그런데도 수많은 투자자들이 보유하고 있는 좋은 기업 중 하나입니다. 애플과 마이크로소프트가 PSR이 높은 이유는 매출액 및 자본 대비 이익이 높기 때문입니다. 쉽게 말해 자신이 가지고 있는 소스를 통해 장사를 잘하고 있다고 보는 게 맞습니다. 더불어 이 이익은 확장성을 가진 소프트웨어 기반의 서비스 매출입니다. 만약 단순히 PSR를 공식화하면 이런 좋은 기업을 발굴하고 투자할 수 없습니다.

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"[주식 용어] PSR : 뜻, 계산법(활용), 적정주가, 단점" 문서를 마치도록 하겠습니다. 감사합니다.